2026 yılının ilk ayı, enerji piyasaları için unutulmaz bir döneme dönüştü. ABD’nin özellikle güney ve orta kesimlerini vuran aşırı soğuk hava dalgası, ısınma amaçlı doğal gaz talebini rekor seviyelere çıkarırken, arz tarafında ciddi daralmalara yol açtı. 16 Ocak’ta 3,10 dolar seviyelerinde sakin bir seyir izleyen fiyatların, 26 Ocak itibarıyla 6,20 doların üzerini görmesi, emtia piyasalarında "Kutup Rallisi" olarak adlandırılıyor. Bu yükseliş, 2022 yılındaki enerji krizinden bu yana görülen en sert hareket olurken, küresel LNG (Sıvılaştırılmış Doğal Gaz) akışını da doğrudan etkileme potansiyeli taşıyor.
"Freeze-off" Riski: Üretim Neden Durma Noktasına Geldi?
Doğal gaz fiyatlarındaki bu ekstrem yükselişin temelinde yatan en somut neden, teknik literatürde "freeze-off" olarak adlandırılan boru hatlarındaki donma olayıdır. ABD'nin gaz üretim merkezlerinden biri olan güney eyaletlerinde sıcaklıkların mevsim normallerinin çok altına inmesi, boru hatları içindeki suyun donmasına ve gaz akışının fiziki olarak durmasına neden oldu.
Üretimin yaklaşık %10’unun devre dışı kalması, talebin ise %40’ı doğal gaza dayalı elektrik üretimi nedeniyle zirve yapması, piyasada tam bir arz-talep şoku yarattı.
Stoklar Alarm Veriyor: 5 Yıllık Ortalamanın Altına Doğru
ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA) verilerine göre, Ocak ayının ortasında stoklardan yapılan çekim miktarı beklentilerin üzerine çıkarak 120 milyar fit küpe (Bcf) ulaştı. Her ne kadar stoklar kış başında beş yıllık ortalamanın üzerinde olsa da, son 10 gündeki agresif çekimler bu rezervleri hızla eritiyor. Uzmanlar, bir sonraki depolama raporunda tarihin en büyük haftalık çekimlerinden birinin (200 Bcf ve üzeri) görülme ihtimalinin fiyatları spekülatif bir boyuta taşıdığını belirtiyor.
Avrupa'da LNG Paniği: TTF Fiyatları Neden Yükseliyor?
ABD'deki bu yerel kriz, okyanusun ötesindeki Avrupa piyasalarını da (TTF) anında vurdu. ABD, dünyanın en büyük LNG ihracatçısı konumunda olduğu için, iç piyasada yaşanan bu darboğazın ihracat tesislerine (LNG terminal akışları) giden gaz miktarını azaltması bekleniyor. Avrupa’da doğal gaz vadeli işlemleri haftalık %18 artışla megavat-saat başına 40 euro eşiğini aşarak son 8 ayın zirvesini gördü. ING analistlerine göre, Avrupa zaten kendi soğuk hava dalgasıyla mücadele ederken, ABD'den gelen bu kesinti sinyalleri kıta genelinde enerji maliyetlerini yukarı yönlü baskılamaya devam edecek.
Yatırımcı Gözüyle: Altın ve Gümüşü Geride Bırakan Performans
2026 Ocak ayının ilk yarısında emtia piyasalarında altın, gümüş veya bakır gibi geleneksel güvenli limanlar yatay veya sınırlı kazançlar sunarken, doğal gazın 10 günde %100 prim yapması yatırımcı iştahını bu alana kaydırdı. Ancak bu tip yükselişlerin "hava durumu odaklı" (weather-driven) olması, ralli sonrası sert kar satışlarını da beraberinde getirebilir. Piyasadaki aşırı kısa pozisyonların (short covering) kapanması, yükselişin hızını artıran bir diğer teknik faktör oldu.
2026 Kışının Enerji Ekonomisine Etkisi
Elektrik üretiminin büyük bir kısmının gazdan sağlanması, bu fiyat artışının sadece sanayiyi değil, doğrudan hanehalkı elektrik faturalarını da etkileyeceği anlamına geliyor. ABD’deki şebeke operatörleri, jeneratörlerin yeterli gaz tedarikini sağlaması için acil uyarılar yayınladı. Bu durum, 2026 yılı enflasyon tahminlerinde de yukarı yönlü revizyonları tetikleyebilir.
